美股成交量、成交额与期权到期日前后的走势

成交量和成交额不同

成交量是当天成交的股票数量，成交额是成交股数乘以价格得到的金额。股价低的股票即使成交同样的金额，成交量数字也会很大；股价高的股票则显得成交量很小。所以直接比较不同股票的成交量数字很容易产生误解。比较不同股票受到的市场关注时，成交额更合适；观察同一只股票每天的变化时，成交量更方便。拆股后股数增加，成交量看起来会突然放大，因此比较拆股前后时，要确认是否为复权后的成交量。

成交量要和平时比较才有意义

仅凭一根成交量柱，无法判断成交量是多是少。关键在于它与该股最近几周平均水平相比偏离了多少。如果价格大幅波动的当天成交量也明显高于平时，很多人会解读为众多参与者认同这一走势；如果是缩量波动，则常被认为容易被回吐。不过这只是描述一种倾向，并非规律。而且成交量放大的原因有时不在公司消息，而在日历上，最典型的就是期权到期日和指数定期调整日。

月度期权何时到期

在美国上市的股票期权，标准月度合约通常在每月第三个星期五到期。如果那天休市，日程可能提前，因此准确日期要以交易所官方日程为准。3、6、9、12月的第三个星期五，股指期货、指数期权和股票期权同时到期，常被称为“三巫日”或“四巫日”。如今除了月度合约，还有很多周度到期产品，部分指数产品的到期更为频繁。韩国的KOSPI 200月度期权在每月第二个星期四到期，日期规则与美国不同，这一点也值得记住。

到期日前后图表上能看到什么

到期日这天，平仓或展期到下个月的期权交易，以及为降低期权风险而买卖股票或期货的交易会集中出现。因此即使公司没有什么消息，成交量也可能比平时大幅放大。尤其在常规交易时段收盘前的收盘价决定过程中订单集中，分钟K线上有时能看到最后几分钟成交量飙升。也有说法认为价格会停留在持仓量大的行权价附近，但并非总是如此，也难以验证。读图时重要的是，不要把到期日的成交量激增直接解读为市场对公司的新关注。

• 查看日历，确认放量的那天是否为第三个星期五
• 如果是季末月份，确认是否与指数期货到期重合
• 用分钟K线确认交易是否集中在收盘前几分钟
• 确认下一个交易日成交量是否回到平时水平

指数定期调整也会推高成交量

主要指数会定期调整成分股和权重，调整日期往往安排在季度期权到期日前后。完全跟踪指数的基金必须按调整日的收盘价买卖股票，因此新纳入或被剔除的股票当天成交量可能大幅跳升。这种成交量源于指数规则，可能与公司的业务前景没有直接关系。调整内容和日期由指数编制机构提前公布，看到异常大的成交量时，不妨查一查是否有这类公告。

与韩国股票比较

韩国市场在常规交易时段的最后10分钟集中收集订单，一次性决定收盘价（集合竞价），美国市场收盘时也有以竞价方式决定收盘价的过程。两个市场都是收盘前后交易集中的结构，所以日K线的成交量中，收盘前的交易可能占很大比重。在韩国，期权到期日程序化交易集中、导致收盘前后指数大幅波动的现象很早就有人讨论，三星电子、SK海力士这类指数权重大的股票当天成交量容易放大。在美国，指数权重大的大型科技股也能看到类似的情形。

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用韩美大盘股扫描器一次查看多只股票的涨跌和交易情况，更容易分辨是只有某只股票放量，还是整个市场都放量。用全球股市与汇率一览工具可以同时查看到期日前后主要指数的整体走势，用股票与指数月度收益率工具可以查看某个月份的历史记录。历史记录只说明那段时期发生过什么，并不意味着这次到期也会一样。

总结与注意

把成交量与平时比较，用成交额比较不同股票受到的关注，并先确认放量的日子是否与期权到期、指数调整等日历事件重合，这样的习惯会有所帮助。到期日前后的走势出于结构性原因，并不能告诉你方向。期权结构复杂，卖方可能承受远超所收权利金的损失，交易前务必充分阅读风险提示。本文不构成投资建议，也不推荐任何具体交易。